تواجه Perplexity، شركة محرك البحث بالذكاء الاصطناعي، اهتمامًا استثماريًا متزايدًا انعكس في جولات تمويل متتابعة خلال أشهر قليلة. وأفادت تقارير صحفية بانتقال تقييماتها من 14 إلى 18 ثم 20 مليار دولار، مع عروض غير مؤكدة وصلت إلى 50 مليار دولار. هذا الزخم يضع الشركة في صلب نقاش أوسع حول اتساق التقييمات مع الأساسيات التشغيلية في سوق الذكاء الاصطناعي.
يتزامن ذلك مع بيئة سوقية تدفع سقف التوقعات عبر مقارنات مرجعية مع شركات رائدة في القطاع. حيث قيّمت صفقة ثانوية شركة OpenAI بنحو 500 مليار دولار أسهمت في رفع المعايير التي تُقاس بها الشركات الناشئة، ما يزيد من تقبل المضاعفات المرتفعة في المراحل المتقدمة. غير أن وتيرة الجولات المتقاربة تطرح أسئلة حول استدامة هذا التسعير على المدى المتوسط.
على صعيد المؤشرات المالية، تشير المعلومات المتداولة إلى أن Perplexity تجاوزت 150 مليون دولار كإيرادات سنوية متكررة بحلول منتصف 2025. وباحتساب تقييم عند 20 مليار دولار، يتجاوز مضاعف الإيرادات حاجز 100 مرة، وهو مستوى يقتضي مسار نمو واضحًا في الاستخدام والإيرادات لتبريره، خصوصًا مع اقتراب أي سيناريوهات تخارج مستقبلية. هذا الواقع يضع مستثمري النمو أمام معادلة دقيقة بين المحافظة على نسب الملكية والانضباط السعري.
تشغّل Perplexity نموذجًا يعتمد على منتج استهلاكي بطبقتين، مجانية ومدفوعة بقيمة 20 دولار شهريًا، إلى جانب عقود مؤسسية مع شركات مثل Zoom و Nvidia. كما توسّعت نحو التجارة الإلكترونية بإطلاق ميزة تسوّق جديدة.
وفي خطوة تستهدف تعزيز الاستخدام، جعلت الشركة متصفح الذكاء الاصطناعي Comet مجانيًا وأوقفت مؤقتًا صفقات إعلانية جديدة لإعادة تقييم أثر الإعلانات على التجربة، ما قد يضغط على الإيرادات على المدى القريب مقابل توسيع قاعدة المستخدمين.
كما قدمت الشركة سلسلة تحركات لافتة على مستوى التواصل، تمثلت في إعلانات علنية عن صفقات محتملة مع أصول أكبر حجمًا، شملت عرضًا للاستحواذ على متصفح Chrome بقيمة 34.5 مليار دولار، واقتراح اندماج مع TikTok. وتباينت تفسيرات السوق لهذه الخطوات بين من يراها توجّهًا استراتيجيًا لإبراز دور طبقة المتصفح ضمن منظومة الذكاء الاصطناعي، ومن يعتبرها مخاطرة، بينما شددت الشركة على جدية هذه المقترحات.
ذو صلة | الذكاء الاصطناعي بين الواقع والمبالغة: فقاعة أسعار أم فقاعة مخاطر؟
بالنسبة لأفق التخارج، أشارت تصريحات سابقة للإدارة إلى عدم وجود خطط للاكتتاب العام قبل 2028، ما يمنح مساحة زمنية لبناء مؤشرات تشغيلية أدق وتثبيت حصة سوقية أوسع. في المقابل، يستمر الجدل بين المستثمرين حول ما إذا كان التطور المتوقع لتطبيقات الذكاء الاصطناعي يبرر إعادة تعريف “المعقول” في التقييم، أم أن السوق بحاجة إلى معايرة أدق تربط التسعير بمعدلات نمو قابلة للتحقق.
الخلاصة أن حالة Perplexity تمثل اختبارًا مهمًا لمعايير التسعير في شركات الذكاء الاصطناعي: اهتمام استثماري مرتفع، ومضاعفات جريئة، وخيارات استراتيجية تستهدف توسيع الاستخدام وتعزيز العلامة التجارية. ما سيحسم الاتجاه هو قدرة الشركة على ترجمة هذا الاهتمام إلى نمو مستدام في الإيرادات وقوة منتج قادرة على المنافسة على المدى البعيد.
للاطلاع على آخر أخبار الاستثمار الجريء، تابع جولة على إكس أو لينكدإن.
